Costo de Capital
Las
personas y las empresas se enfrentan continuamente con la decisión de dónde
invertir las rentas de que disponen con el objetivo de conseguir el mayor
rendimiento posible al menor riesgo. Para determinar qué activos son
interesantes para adquirir y cuáles no, es decir, cuáles son más rentables y
cuáles menos a igualdad de riesgo, los inversores necesitan un punto de
referencia que les permita determinar cuándo un proyecto de inversión genera
una rentabilidad superior a dicha referencia y cuando no. Ese punto de
referencia se denomina tasa de
rendimiento requerida.
v Tasa de rendimiento requerida: es el
rendimiento mínimo exigido por un inversor para realizar una inversión
determinada.
v Tasa de rendimiento esperada: El que
el inversor en cuestión espera recibir a cambio de correr el riesgo de realizar
una inversión determinada. Así que si el rendimiento esperado de un activo es
inferior a la tasa de rendimiento requerida para invertir en el mismo se
desechará su adquisición, mientras que si se espera que ciertos activos proporcionen
un rendimiento superior al requerido querrá decir que su adquisición aumentará
la riqueza del inversor.
El concepto de coste del capital
La mínima tasa de rendimiento requerida por la
empresa, recibe el nombre de coste del capital (o,
también, “coste de oportunidad del capital”). Este indica aquélla mínima tasa
de rendimiento que permite a la empresa hacer frente al coste de los recursos
financieros necesarios para acometer la inversión; pues de otra forma nadie
estaría dispuesto a suscribir sus obligaciones o sus acciones.
La importancia de conocer el coste del capital
1.
La maximización del valor de la empresa que todo
buen directivo deberá perseguir implica la minimización del coste de los
factores, incluido el del capital financiero. Y para poder minimizar éste
último, es necesario saber cómo estimarlo.
2.
El análisis de los proyectos de inversión requiere
conocer cuál es el coste del capital de la empresa con objeto de acometer las
inversiones adecuadas.
3.
Otros tipos de decisiones, incluidas las relacionadas
con el leasing, la
refinanciación de la deuda, y la gestión del fondo de rotación de la empresa,
también requieren conocer el valor del coste del capital.
Los factores que determinan el coste del capital
Las condiciones económicas.
Este factor determina la demanda y la oferta de
capital, así como el nivel esperado de inflación. Esta variable económica viene
reflejada en el tipo de interés sin riesgo y de la tasa de inflación esperada.
Cuando varía la demanda de dinero con relación a la oferta, los inversores
alteran su tasa de rendimiento requerida.
Las condiciones del mercado.
Cuando el riesgo del proyecto aumenta el inversor
exigirá una mayor tasa de rendimiento requerida, haciendo lo contrario en el
caso de que aquél descendiese.
Cada vez que el rendimiento requerido aumenta, el
coste del capital de la empresa también lo hace.
Las condiciones financieras y operativas de la
empresa.
El riesgo, o variabilidad del rendimiento, también
procede de las decisiones realizadas en la empresa. El riesgo se divide en dos
clases.
·
El riesgo económico: Variación del
rendimiento del activo de la empresa y que depende de las decisiones de
inversión de la empresa.
·
El riesgo financiero: Variación en el
rendimiento obtenido por los accionistas ordinarios de la compañía como
resultado de las decisiones de financiación.
.
Referencias: Administración
Financiera
1) José
Luis Martín Marín y Cecilia Téllez Valle, (2014) .Finanzas Internacionales.
2) Lázaro
Hernández Muñoz, (2003). Los Riesgos y su Cobertura en el Comercio
Internacional.
3) Gordon
J. Alexander, William F. Sharpe y Jeffery V. Bailey, (2003). Fundamentos de
Inversiones- Teoría y Práctica.
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