El
bono es instrumento de renta fija que son emitidos por gobiernos, empresas con
la finalidad de obtener recursos financieros a corto, mediano y largo plazo a
cambio de pagar el capital y el interés en las fechas establecidas
inicialmente. Las características de los bonos son el valor a la par, la tasa cupón,
la fecha de vencimiento a liquidar, la cláusula de retiro de bonos y el fondo
de amortización. Los elementos de un bono son el precio, el nominal y el cupón.
La valoración de los bonos en cuanto a tres tasas descuento puro, cupón y tasa
flotante, y la cotización que se tiene dos factores que son la cotización por
tanto por ciento y el interés acumulado.
1.1.
Características principales
Ehrhardt & Brigham (2007) expresan que: “Aunque
todos los bonos poseen algunas características comunes, no siempre las
condiciones contractuales son idénticas como veremos luego “(p.186).
El autor
desarrolla las principales características de los bonos:
1.1.1.
Valor a la par
Es
el valor nominal expresado del bono, en los ejemplos acostumbramos suponer un
valor de $ 1000, si bien podríamos utilizar cualquier múltiplo de esa cantidad
($ 5000, por ejemplo). En general, representa el dinero que la compañía obtiene
y que promete pagar en la fecha de vencimiento.
1.1.2.
Tasa cupón
Los
bonos de MicroDrive la obligan a pagar una cantidad fija de intereses cada año
(o más comúnmente cada seis meses). Cuando este pago de cupón, nombre que se le
da, se divide entre el valor a la par el cociente es la tasa cupón. Por
ejemplo, sus bonos tienen un valor a la par de $ 1000 y devengan $ 100 de
interés anual. El interés de cupón es $ 100; así que la tasa cupón será $ 100/$
1000 = 10%. El pago del cupón, que se establece al momento de emitir el bono,
mantiene su vigencia a los largo de la vida del bono. En el momento de emitir
un bono se fija el pago de cupón en un nivel que permita emitirlo a su valor a
la par o a un valor cercano.
1.1.3.
Fecha de vencimiento
Los
bonos tienen una fecha de vencimiento en la cual habrá que liquidar el valor a
la par. Los de MicroDrive, emitidos el 5 de enero de 2006, vencerán el 5 de
enero de 2021; su vencimiento era de 15 años al momento de emitirlos. Casi
siempre hay un vencimiento original (el de la fecha en que fueron emitidos) que
fluctúa entre 10 y 40 años; aunque la ley permite cualquier plazo. Por supuesto
el vencimiento efectivo disminuye año tras año después de la emisión. Así los
MicroDrive tenían un vencimiento original de 15 años; pero en 2007, un año más
tarde su vencimiento será de 14 años y así sucesivamente (pág.187).
1.1.4.
Cláusulas de redención o de retiro de bonos
Los
bonos corporativos contienen una cláusula de redención, que les concede el
derecho de retirarlos para redimirlos. La cláusula en general estipula que
habrá que pagar a los tenedores una cantidad mayor que el valor a la par en
caso de aplicarla. La suma adicional, llamada prima de redención, equivale
muchas veces al interés anual si los retira en el primer año; después cada año
disminuye a una tasa constante de INT/N, donde INT= interés anual y N=
vencimiento original en años. (pág.188).
1.1.5.
Fondos de amortización
Algunos
bonos incluyen una cláusula de fondo de amortizaciones que les permite retirar
ordenadamente los bonos. Rara vez están obligados a depositar dinero con un
fiduciario, quien lo invierte y luego se sirve de la cantidad acumulada para
retirar los bonos conforme vayan venciendo. Casi siempre el fondo se destina a
la recompra anual de un porcentaje de la emisión. Si no se cumple la cláusula
del fondo de amortización, se considerara que hubo incumplimiento y entonces la
compañía puede verse orillada a la quiebra. Claro que el fondo representa un
gran lastre (pág.189).
Fuente;
Lopez Pascual, J., & Rojo Suarez, J.
(2004). Los Mercados de Valores. Madrid, España: Piramide.
Madura, J. (2010). Mercados e Instituciones
Financieras. Mexico, D.F: Cengage Learning.
Marquez Rantes, J. (2013). Banca, Mercado
de Capitales y Seguros. Lima, Peru: San Marcos.
Martin Mato, M. A. (2007). Inversiones,
instrumentos de renta fija , valoracion de bonos y analisis de cartera.
Mexico, D.F: Pearson Educacion.
